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下半年黄金的黄金时代会来吗


  进入7月,黄金再次领涨全球大类资产,但因短期回调压力加大,7月14日,亚欧时段现货黄金震荡走弱,一度刷新近两周低点至1324.98美元/盎司。下半年黄金牛何去何从?


  短期金价将大概率回调


  近期,美联储加息预期的升温和全球股市的回暖依然令金价承压,市场对英国央行降息的预期,推动美元兑日元上涨,且亚洲股市持于近八个月高点,技术面出现较为明确的看跌信号,专家表示,金价仍有继续下行的风险。


  英国新首相特雷莎·梅的走马上任或进一步消解英国“脱欧”公投事件所带来的市场避险情绪,短期利空黄金期货价格。


  九州证券全球首席经济学家邓海清分析认为,此轮黄金价格上涨,同时受益于避险情绪、全球货币宽松预期,因此前期的黄金价格上涨是有道理的。但是,到了目前的时点,黄金价格将显著回调。


  邓海清预计,目前黄金价格对全球货币宽松预期已经充分反映,同时过度反映了经济下行风险。结合近期全球风险资产价格上升,全球风险偏好回升,避险情绪高点已过,黄金价格大概率回调。


  一是短期涨幅过大,连续六周上涨,且周涨幅平均超过2%。在全球处在负利率和超低利率的时下,每周2%的回报太高了,历史走势中这样的行情也极其罕见,无论有多大的利好支撑,市场本身很难持续。


  二是美国6月份非农就业数据大幅超出预期,市场对美联储年内加息的“担忧”上升,金价受到一定的压力。


  三是整个避险情绪的回落,注册送27元现金筹码,全球股市阶段性反弹,日元等开始回调。


  长期仍有继续上涨空间


  肖磊表示,不过半年间上涨超过30%的行情,创造了1980年以来的最高纪录,短期就算回调10%,对于整体市场的影响也不会太大,反而会增加上涨的韧性。


  下半年全球经济复苏仍不容乐观,仍将长期面临低利率环境,注册送27元现金筹码,这是黄金资产保持吸引力的最大依据。


  卓创资讯分析师张伟预测,随着商品供给端改革趋向全球化,原油等代表的通胀商品价格料将回升,这将推动通胀水平缓慢回升,黄金将发挥抵御通胀的保值功能。因此考虑到全球的长期低利率化和商品价格的缓慢回升,金价下半年将延续回升。


  摩根大通全球固定收益、货币和商品部门负责人SolitaMarcelli表示,在遭遇了连续两年背靠背的亏损之后,黄金这种贵金属价格2016年已经上涨了近30%。这只是后面更大涨势的开端。1400美元/盎司很可能年内就将到来。预计全球各央行还将持续购买黄金,以寻求外汇储备多元化。


  更有分析人士大胆预测,金价此轮上涨至少会持续一年半以上,上涨幅度可能会超过60%。原因基于以下两点。


  一是当前货币市场的背景也更为宽松和复杂,美国实际利率持续为负,就像去年末加息引起的股市大跌一样,整个经济承受加息的能力有限。


  二是黄金市场的供给水平没有明显提高,重仓黄金者没有大幅减持的理由,持有现金跟持有黄金比起来已没有太大的优势。黄金市场的运行周期跟全球经济的运行周期基本一致,自1970年至今,黄金平均四至五年一个周期,就算此次的上涨周期再短,也很难在半年内结束。


  而Seekingalpha专栏作家、职业投资人Bull and Bear Investor认为,从历史来看,真正驱动黄金价格的是美国基础货币供应量,如果还考虑到美国黄金消费量、黄金产量以及美国货币供应量。那么根据这个预测模型,金价目前的真实价值应该是3750美元/盎司。


  全球黄金产量将逐步减少 各国央行增持黄金


  此外,黄金价格的涨跌受供求关系影响。高盛一份研究报告称,全世界已探明的黄金、钻石和锌的可开采储量仅有20年。铂、铜和镍的储量只剩下40年或者更少时间。他们还认为,2015年之后全球黄金产量将逐步减少。


  值得注意的是各国央行增持黄金的比重一直都有增无减。数据显示,自2009年至今,全球央行净买入黄金接近3000吨,注册送27元现金筹码,平均每年净买入黄金超过420吨。每年各国央行的净买入量占年全球矿产金产量超过15%。




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